金融时报记者 王妍   

       8月13日，在国务院新闻办公室就加大产业结构调整力度，保持工业平稳较快增长等情况举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长李毅中就未来进一步加快企业并购重组的表态引起了公众的高度关注。

　　政策层面再度明确推进重组

　　李毅中表示，将采用法律、经济、技术和必要的行政手段，加快推进企业兼并重组，提高产业集中度和资源配置效率。他同时指出，加快推进企业兼并重组的指导意见以及十个重点行业企业兼并重组方案正在研究制定当中。

　　就在同一天，中国证监会对有媒体关于“管理层将停止审批上市公司重组”的报道进行了辟谣，相关人士表示，上市公司并购重组审核是证监会的一项行政许可工作，一直在按正常程序进行。据了解，事实上，就在媒体刊发上述报道的前一天，证监会刚刚有条件通过了甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司发行股份购买资产的申请。这表明并购重组审核工作的确在正常进行。

　　随着管理层态度的再度明确，分析人士纷纷表示，未来一段时间，企业的并购重组将继续在宏观经济、政策与市场环境的全面支持下加速进行，国内资本市场也可望迎来一波并购重组主题投资的热潮。

　　外部环境支持企业兼并重组

　　兼并重组是国家产业调整政策的客观要求，政策面暖风频吹。从《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》等法规制度的建立与改善，到前期的鼓励行业整合、发放并购贷款、财税减免等实质性扶持政策，企业兼并重组获得了来自国务院、国资委、发改委、银监会和证监会等多个部门的呵护。仅以金融市场为例，有统计显示，自并购贷款开闸至今年6月，各大银行与各地产权交易所签订并购贷款合作协议总额超过800亿元，截至一季度末，各家银行共发放并购贷款108.1亿元，行业覆盖钢铁、能源、建材等八大领域。另据统计，7月证监会并购重组委召开了8次工作会议，审核了11家公司的申请并批准了10家，审核频率超过今年前6个月的情况。

　　另一方面，经济环境的变化客观上也对企业并购重组步伐的加快提出了要求。国信证券分析人士认为，从宏观经济环境来看，金融危机引发的市场调整将伴随着产业和企业竞争格局的调整，一些实力偏弱、经营压力大的公司更易被强手收购兼并；行业的龙头企业通过并购重组有效推动产业结构调整与升级，进一步提高产业集中度，为将来利润率的提升创造条件。联合证券则在一份最新的研究报告中表示，在下半年的新增贷款增长空间有所收窄的预期下，企业通过资本市场进行融资的趋势增强，在此背景下，受政策强力支持和推动，并购重组将进入“深水区”，预计央企整合重组、地方国资整合、民企借壳后的注资与整合在今年三、四季度将提速。

　　此外，有市场人士认为，目前资本市场的环境也将助力企业兼并重组驶上“快车道”。该人士在与记者的连线中表示，首先，随着市场的进一步活跃与振荡的加剧，兼并重组等主题性投资机会将受到越来越多的关注；其次，近期股指再度高企引发资产定价的局部性泡沫化，这也极大地刺激了相关领域未上市资产通过注入上市公司而证券化的冲动。

　　“中央到地方”成最大看点

　　在并购重组的众多看点中，央企整合无疑是重中之重。

　　国务院国资委“十一五规划”中曾明确提出，到2010年央企要缩减到80至100家。根据某券商研究机构的统计，2008年至今年年中，共有8组17家企业实施了联合重组，这使得央企户数从原来的151家调整到了143家，显然，这距离国资委的既定目标还有很大距离。因此，业内普遍推测，未来两年央企整合将快步迈进。

　　基于此，联合证券认为，央企整合将是近几个月上市公司并购重组的最大看点之一，特别是国有经济需要保持绝对控制力的军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化这七大行业。兴业证券分析人士对此表示认同，他表示，央企集团是我国实力最强的企业群体，也是最有能力通过并购重组进一步做大做强的企业群体。

　　“依据相同的逻辑，地方国资的整合也值得期待。”上述分析人士对记者表示。上海、北京、江苏、辽宁、陕西、重庆等地方国资委都在推进国资整合，一场探索国有资产和优势资源向核心主业和关键领域集中、利用资本市场进行强化主营业务、退出非核心业务的经营战略调整大剧正在上演。

　　事实上，近期资本市场上的几个经典案例正证实了上述判断。例如，中工国际(20.16,-0.34,-1.66%)拟购买控股股东中国机械工业集团的关联资产、攀钢钢钒(8.32,-0.03,-0.36%)将发行股份购买资产及吸收合并攀渝钛业及长城股份，都表明央企下属的上市公司在整合资产、提升盈利能力的并购重组行动仍在积极有序推进。而上海建工(13.81,-0.69,-4.76%)购买建工集团资产、光明食品（集团）对光明乳业(6.25,-0.45,-6.72%)股权的集中增持，正是上海国资国企改革深化的必然步骤。

　　此外，联合证券分析人士还为关注并购重组题材的投资者提供了另外两条思路：一是基于行业发展需要，企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购，这主要体现“十大产业振兴规划”所推动的钢铁、有色、纺织、装备制造业等行业。此外，优秀民企做大做强的冲动也为未来的并购重组注入了活力。二是在当前直接IPO融资较为困难和“保壳”需求下，围绕ST类壳公司进行的并购重组。